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揭祕全球富豪5%藏富股 跟著大咖一起買


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2018/09/21 第266期  |  訂閱/退訂  |  看歷史報份  |  非凡商業周刊  |  臉書粉絲團



本期焦點 揭祕全球富豪5%藏富股 跟著大咖一起買
特別報導 豪宅市場點火回暖 營建全部完工認列透玄機
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揭祕全球富豪5%藏富股 跟著大咖一起買
【作者/許博傑】

國際股市今年下半年異象頻頻!除了美股相對強勢還能創高,許多成熟市場在美中貿易戰的壓力下,長線都已出現師老兵疲的現象,而新興市場更是慘烈,貿易戰震央的陸股頻頻破底,土耳其、阿根廷等脆弱5國貨幣更是出現大幅貶值的走勢,全球的資金幾乎都集中在美股、美元,這到底是什麼樣的一個現象?趨勢會持續多久?

今年下半年以來,全球金融市場即籠罩在美中貿易戰以及聯準會升息的利空下,金融市場最怕的是不確定因素,在川普確定對2000億美元中國產品課稅後,長線雖仍餘波盪漾,但短線影響應屬有限,尤其美國11月期中選舉即將到來,川普對中國的一連串舉措無非就是為了拉攏支持者的選票並且兌現政治承諾,在承諾逐漸達成下,不管選舉結果為何,研判川普應不至於再有更出乎市場意料的舉動。

聯準會立場偏鷹派

不過,更重要的還是聯準會升息的陰霾,從美國聯準會上次決策會議的會議記錄顯示,目前聯準會政策立場明顯偏向鷹派,不僅堅持現行升息路徑,還擔心升息幅度不足以因應未來降息的需要,並暗示9月將再升息1碼,所幸Fed也在會議記錄明確表示,貿易戰是當前美國經濟成長的最大威脅,所以雖然9月美國基準利率區間將拉高到2%~2.5%,但聯準會仍是相當在意市場的反應,而若觀察聯準會升息依據的通膨,美國8月CPI月增0.2%、年增2.7%,升幅明顯趨緩,而8月核心CPI月升0.1%年增2.2%,也都小於市場預估,不過因PCE於7月仍在2%,是今年來第3度達到聯準會的通膨目標,所以,市場的資金之所以集中在美股,除了閃避前面的不確定因素外,重要的還是升息,因此,在貿易戰後,通膨以及勞動市場的變化,仍將是未來國際股市重要的焦點。

從國際股市第3季的表現來看,美股持續一枝獨秀,4大指數雖然在近期略有震盪,但是連市場認為最弱勢的費半指數漲幅都還達到3.3%,就代表市場資金還是持續流向美股避險,當中道瓊漲幅最大,達到7.3%;代表科技股的那斯達克漲幅則有5.1%;至於代表美國前500大企業的標普指數也有6.27%,顯見資金大多還是在傳產股及偏重防禦型的資產上。

美元仍處上升軌道

對應到美元走勢來看,7月以來仍維持在相對高檔震盪,上升軌道並未失守,若近期市場反映避險需求消失,照理說美元就應該慢慢地要跌破上升軌道下緣,如此新興市場資金流出速度就會減緩。

至於歐洲股市則普遍下跌,3大指數當中以有硬脫歐可能的英國最為弱勢,7月以來下跌4.38%,原因就在於,英國首相梅伊搞不定國內以及黨內,最近梅伊接受BBC訪問時表示,若黨內反對派否決她提出的脫歐協議版本,最終可能導致英國無協議脫歐情況發生,對此,國際貨幣基金(IMF)也警告,若硬脫歐真的發生,那英國經濟恐將遭到嚴重打擊,在股市領先反應下,研判脫歐協議未出現最終版本前,英國股市恐延續目前的弱勢格局,所幸英股雖弱,但德、法股市並未照單全收,德股小跌1.71%,法國股市更是上揚0.48%,整體貿易戰對歐股的影響可說是不大。

【完整內容請見《非凡商業周刊》2018/9/21 No.1111】想了解更多,詳洽02-27660800

 
 



豪宅市場點火回暖 營建全部完工認列透玄機
【作者/黃靖哲】

雖然很難有個準確的數字證明,但房地產一線從業人員已感覺到一股來自於台商回台的購屋資金持續發酵!原因在中國大陸去年起實施了俗稱肥咖條款之後,台商漸漸感覺到避稅愈來愈困難,資金紛紛轉回到台灣,其中一大部分轉入了房地產相關!

市場估計,自2017年開始,陸續已有破千億元的台商資金回到台灣,相關業者表示,台商買房不但成交量大,成交也快速。讓營建業喜孜孜的資金行情,市場上看4000億元資金回台。對景氣低迷已久的房地產而言,先見到豪宅市場點火回暖,隨即中、小自住宅,精華地段預售屋等陸續傳出成交捷報!似乎使得近年來持續被看空的房地產市場,見到轉機的機會。

另外金管會上月底宣布大幅鬆綁建築融資限制,增列廠房、都更興建,以及用於相關用途的營建工程業營運周轉金放款等,免計入建築融資上限30%限制。使得銀行一般購屋融資釋出3500億元~7000億元空間。加上都市更新條例草案的推出後對於容積率的獎勵與鬆綁,以及雙子星、空軍總部等幾個指標性政府開發案的提出,都屬於有意鼓勵房市交易轉熱的加溫動作,進入2018年第3季,北台灣上半年新成屋、預售屋推案量達5615億元,較去年同期暴增逾1600億元,這也是建商2015年以來首次做出更大推案的動作,當然也使得市場樂觀的氣氛逐漸上升!

餘屋量高前景堪憂

但也有另一種說法認為,房市雖然曙光乍現,前景仍有隱憂!餘屋量的偏高,是房市仍難脫離谷底的重要原因,目前全國的餘屋量仍達到7045萬宅,新建餘屋以新北市重點區域1.37萬空戶,而且消化速度緩慢!餘屋每季又以約1600戶增加當中!在供給面大於需求狀況下,就此認為房市重新出現長多循環機會不大,冷門區域仍是乏人問津!但區域不同,狀況則也大不相同!反觀北市中心區許多建案預售屋成屋,看屋人氣旺盛且推出新高價。因此個別狀況差距很大!此一狀況也反映在財報上!去年而言,38家的上市櫃營建公司衰退,其中13家EPS竟然轉為負數,還有如此多EPS是負數的令人難以理解!這當然表達了2017年房市的嚴峻,但是,投資人要注意,全部完工法的實施,是審視財報中必須先行了解的部分!

IFRS會計準則採取「全部完工法」,讓建商不可再使用過去的完工比例法認列營收,等於說過去在預售款拿到15%,約銷售6~7成狀況下就可以開始按比例認列營收!現在必須等到完工,交屋後才能一次入帳!且營建過程中,或是預售屋持續收費過程中,所收到的現金等並不可入帳!反而是支出必須一次認列!因此去年交屋淡季,廣告費用先行支出,許多建商EPS自然成為負數,原因在此!未來對於建商過去「窗飾」美化財報行為等於完全廢止,可讓財報更透明化!相反也使得每季每年獲利差不多的平滑型的財報EPS,變成忽大忽小。

【完整內容請見《非凡商業周刊》2018/9/21 No.1111】想了解更多,詳洽02-27660800

 
 



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