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【今周刊1134期】超低利率時代、超寬鬆資金環境…雷曼兄弟破產10年,我們學到什麼教訓?


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2018/09/12第585期

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超低利率時代、超寬鬆資金環境…
雷曼兄弟破產10年,我們學到什麼教訓?
罵「無腦」打臉謠言
台裔NASA科學家接待小英一夕爆紅
 
   
封面故事
   
超低利率時代、超寬鬆資金環境…
雷曼兄弟破產10年,我們學到什麼教訓?
今周刊‧撰文:今周刊編輯團隊

「美國金融體系的核心正搖搖欲墜!」2008年9月15日,美國《華爾街日報》頭版內文的第一句話,試圖為該日即將發生、堪為二戰以來美國金融市場最重要的新聞,下一個歷史性的注解。

這一天,擁有158年悠久歷史的雷曼兄弟,在與美國財政部、美國銀行及英國巴克萊銀行的收購談判失敗後,正式向美國聯邦政府聲請破產,其高達6130億美元的負債,創下美國史上規模最大的投資銀行破產紀錄。

保險業巨擘AIG也在同一日宣布重整。當天,美國道瓊指數開盤即重挫504點,跌幅4.42%,全球股市跟進暴跌,一場源自於美國房地產的次貸風暴,快速擴大為全球性的金融海嘯。

「我們沒有真正學到教訓!」澳洲經濟學家史提夫.基恩(Steve Keen)被認為是雷曼兄弟破產前,「最早且最篤定」預言危機無可避免的學者。在接受本刊採訪時認為,因為忘記教訓,這個世界已經重新回到了危險邊緣……。

脆弱一〉超低利率環境
讓大債危機重回10年前處境

2008年全球金融海嘯後,聯準會三輪QE將大量美元倒進市場,然而長期的超低利率,讓企業發債更加容易,私部門的債務也隨之快速擴張。在基恩眼中,過度的信貸擴張,正是促成2008年金融海嘯的本原因。

他解釋:「當一國的私人債務經過一段時間快速成長,過程中,舉債所創造的需求會帶動GDP;但當債務占GDP比率終於來到200%的水準,這個國家的經濟成長就等於高度仰賴舉債,那麼,只要信貸擴張的速度開始減緩,經濟衰退就是必然宿命。」

依此標準,基恩也大膽點名中國、澳洲、韓國及加拿大,是下一波最有可能爆發金融危機的國家。

脆弱二〉超寬鬆資金環境
讓資產價格膨脹回到海嘯前水準

除了超低利率,柏南克主導的三次QE,也讓另一項10年前被用來預測危機的重要指標,重新走回懸崖邊緣:股市市值占GDP的比率。

2008年以來,美、歐、日、英及瑞士等全球主要國家央行大量印鈔,使得短短10年間,全球央行資產負債表規模翻了4倍,從3.68兆美元暴增至16.15兆美元。 股市,就成為市場消化這些資金一個再合理不過的去處。

而QE推動的美股資金盛宴,也間接造就以五大科技巨擘:臉書、亞馬遜、阿里巴巴、網飛(Netflix)及Google (FAANG)為首的科技股,近年來「漲聲」不斷。市場資金對科技股的瘋狂,也讓科技股整體市值占標普5百指數比重,在今年8月初大幅攀升到26%,超過了1999年11月網路泡沫前夕的25%。

金融海嘯後,金融監管是市場共識。目的是在消除「大到不能倒」的銀行。然而,10年過去,這些當初被市場抨擊大到不能倒的銀行,非但沒有變小,許多甚至變得更大了。

雷曼兄弟破產10年,債務水準、資產價格膨脹程度、金融業的「大到不能倒」,幾乎全部回到、甚至超過10年前的樣貌。

雷曼危機10年,金融市場循著明斯基的鐘擺軌跡移動,只是,這次迎接我們的下一個端點,叫作「脆弱」。

(尊重智慧財產權,如需轉載請註明資料來源:今周刊1134 謝謝!)

罵「無腦」打臉謠言
台裔NASA科學家接待小英一夕爆紅
今周刊‧撰文:陳亭均

上個月,總統蔡英文訪問了美國國家航空暨太空總署(NASA)詹森太空中心。中國方面當然不樂見「台灣領導人」在美國出風頭,按慣例極盡詆毀之能事,指稱人人只要買門票,就能進到太空中心。而台灣的新北市議員參選人陳偉杰,也補上一刀,在臉書指蔡英文參觀的其實是「太空博物館」,買票就能進入。

郭正光為NASA工作三十餘年,是太空總署合約公司KBRwyle資深科學家,專門維護監控太空艙中的生活環境、空氣、水與食物品質。他受NASA之託,幫忙接待遠道而來的蔡英文。他見到陳偉杰這種半吊子的控訴,按捺不住留言打臉。他強調,控制中心非工作人員絕對進不去,大罵陳偉杰「真是白痴無腦到極點」。

他說,這次台灣團與記者五十多人,受到國賓級的待遇,「卻被這個叫陳偉杰的鄉巴佬說:只要買票就看得到。」他強調,「NASA通知的招待規格是VVIP(超級貴賓)。」

從標準國民黨員成台獨叛亂分子

上世紀國民黨專制時期,不少政治異議分子或因流亡、或因留學被政府列入「黑名單」,這些留學精英身為台灣人,卻無法回國,即使偷渡回台,也很可能會被政府以違反國安名義逮捕或驅逐,郭正光就是「黑名單」裡頭的一位。

很少人知道,郭正光的爸爸郭春林其實也是個知名人物,他是客家界的大老,曾在台灣致力推動客家山歌,跟鄉土文化聯繫非常深。然而,郭正光在台灣時,從小受的是黨國教育,家中長輩少談政治,所以就連他出生前兩年發生的二二八事件是什麼,都沒有半點頭緒。

他父親一心希望兒子學醫,他一直也覺得自己大學畢業後就會被老爸送去日本念書。然而郭春林後來因替人作保,家裡經濟突然一落千丈,日本學醫夢碎,郭正光只好向大哥借了筆錢,準備到美國半工半讀。

這個決定改變了他人生的地貌。在美國,郭正光第一次讀到喬治.柯爾(George Henry Kerr,又名葛超智,二二八事件時為美國駐台外交官,著有《被出賣的台灣》)關於二二八的著作,即使得為錢工讀,自由的空氣仍讓他感受到了民主國家的模樣,嗅到故鄉威權政治的真相。博士班有獎學金,他不用再拚命打工,二話不說加入了美國台獨聯盟組織,希望為台灣爭取言論自由、開放報禁。

博士班畢業後,靠著食品加工研究專業,他被招攬進入NASA,在異地生活也上了軌道。然而,他越是接近民主運動,越是成為國民黨威權政府的眼中釘,「政府曾派人來策反我做狗腿子。」他沒照辦,「很快的,我也不能回台灣了。」

心心念念台灣 鄉愁嵌在女兒的名裡

許多人可能已忘了數十年前黑名單的故事,但這位老兵沒忘。郭正光笑說,「我給我女兒取的名字,有個『怡』字。」「怡」是由心念的心和台灣的台組合而成。

他記得,現為民進黨大老的邱垂貞,當年到美國演唱〈黃昏的故鄉〉,他聽了眼淚根本止不住。這是郭正光寫的詩,而那首歌是這樣唱的,「黃昏的故鄉不時地叫我,懷念彼時故鄉的形影。」

(尊重智慧財產權,如需轉載請註明資料來源:今周刊1134期 謝謝!)

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